Les actions de Netflix (NFLX) ont clôturé en hausse de 13 % mercredi après l’énorme rapport sur les résultats du troisième trimestre de la société. La plate-forme a battu à la fois le haut et le bas, en plus de 2,41 millions d’ajouts nets d’abonnés – des estimations écrasantes de 1 million.
« Cette société est clairement de retour sur la bonne voie », a déclaré Geetha Ranganathan, analyste principal des médias chez Bloomberg Intelligence, à Yahoo Finance Live alors que les analystes commencent à se séparer en seaux optimistes et moins optimistes.
Suite aux bons résultats, Michael Morris de Guggenheim a maintenu sa cote d’achat, augmentant son objectif de prix de 40 $ à 305 $, tandis que Michael Pachter de Wedbush Securities a relevé son objectif de prix à 325 $ (contre 280 $), citant « des attentes de flux de trésorerie disponibles plus élevées ».
Mark Mahaney d’Evercore ISI a relevé son objectif de prix de 40 $ à 340 $ et a réitéré sa note de surperformance. Dans une note aux clients, l’analyste a écrit : « Les fondamentaux de Netflix se sont stabilisés, et vient maintenant le plus grand catalyseur de l’Internet grand public : le lancement de l’offre financée par la publicité de Netflix en novembre. »
Malgré les craintes que les abonnés actuels passent à la version financée par la publicité, le directeur général de Citi, Jason Bazinet, a déclaré à Yahoo Finance Live qu’il considérait l’introduction de la publicité comme une source de revenus lucrative.
« Ce n’est pas un risque de spin down, c’est une opportunité de spin up », a soutenu l’analyste, supposant que la société pourrait obtenir 10 $ ou plus de revenus publicitaires par abonné au niveau publicitaire aux États-Unis.
Ranganathan a convenu que le financement par la publicité sera un puissant catalyseur futur, expliquant que le prochain niveau est proposé à un prix « compétitif » de 6,99 $ par mois aux États-Unis.
Dave Heger, analyste principal des actions chez Edward Jones, a ajouté que « le service financé par la publicité devrait contribuer à stimuler la croissance des abonnés sur les marchés internationaux » – un point particulièrement saillant au milieu du renforcement du dollar américain.
« Le prix inférieur sera attrayant sur certains marchés à l’étranger – il y a plus de capacité à payer à ce prix inférieur », a-t-il déclaré, supposant que les revenus publicitaires aideront à compenser les prix inférieurs et, à leur tour, compenseront également les devises (FX) pressions.
Netflix a abaissé ses prévisions, citant spécifiquement les problèmes de change alors que le dollar américain continue de prendre de l’ampleur par rapport à la plupart des principales devises.
« Sur la base de nos chiffres réels depuis le début de l’année et de nos prévisions pour le quatrième trimestre, nous estimons que cette appréciation depuis le 1er janvier 2022 aura un impact négatif sur nos revenus et notre résultat d’exploitation pour l’ensemble de l’année 2022 d’environ 1 milliard de dollars et 0,8 milliard de dollars, respectivement », a déclaré la société dans son communiqué sur les résultats.
Mais tout le monde à Wall Street n’est pas convaincu.
Bank of America a réitéré sa note de sous-performance et son objectif de prix de 196 $, écrivant dans une note aux clients que « le niveau publicitaire de Netflix est difficile à comprendre en tant que moteur de croissance, en particulier avec un coût par mille impressions (CPM) inférieur en dehors des marchés anglophones ».
« Nous ne sommes toujours pas en mesure d’atteindre un seuil de rentabilité international convaincant et nous ne sommes pas sûrs de la proposition de valeur pour les consommateurs étant donné que les pays à CPM élevé sont presque entièrement pénétrés », poursuit la note, ajoutant que les vents contraires des changes, la cyclicité du contenu et les défis à long terme reste encore.
De même, l’analyste du CFRA Kenneth Leon, malgré l’augmentation de son objectif de cours de l’action de 10 $ à 225 $ par action, a maintenu sa cote de vente, écrivant que les actions sont actuellement « surévaluées ».
« Netflix n’est pas une entreprise en croissance … C’est une entreprise de médias à croissance lente avec une croissance des revenus à un chiffre et une concurrence intense », a écrit l’analyste dans une note aux clients, ajoutant que tout impact matériel de la prochaine plateforme financée par la publicité niveau ne sera pas réalisé avant le second semestre 2023.
L’analyste de Macquarie, Tim Nollen, qui maintient une note neutre sur le titre, a déclaré qu’il s’attend à ce que les bénéfices et les revenus du quatrième trimestre soient entraînés à la baisse par les coûts de change et de contenu.
Il a ajouté que bien qu’il soit optimiste quant à la croissance du niveau publicitaire, ainsi qu’aux efforts visant à réduire le partage de mots de passe, ces flux de revenus prendront du temps à se traduire par une hausse significative. En conséquence, Nollen n’estime qu’une modeste hausse de l’EBITDA en 2023.
Le contenu gagne
Les bénéfices de mardi ont marqué la première fois cette année que la société a ajouté des abonnés, qui venaient pour la plupart de l’extérieur des États-Unis.
Aux premier et deuxième trimestres, Netflix a perdu respectivement 200 000 et 970 000 abonnés. La société a déclaré qu’elle cesserait de donner des conseils sur les adhésions payantes à l’avenir en raison de l’introduction de nouvelles sources de revenus. Pour l’instant, cependant, il a estimé un ajout de 4,5 millions d’abonnés au prochain trimestre (au-dessus des prévisions précédentes de 3,9 millions).
Netflix a attribué son succès du trimestre à plusieurs succès télévisés et cinématographiques, notamment « Monster: The Jeffrey Dahmer Story », « Stranger Things S4 », « Extraordinary Attorney Woo », « The Grey Man » et « Purple Hearts ».
Lors de l’appel aux résultats, le co-PDG de Netflix, Ted Sarandos, a déclaré que la société, qui s’est engagée à dépenser 17 milliards de dollars en contenu en 2022, s’efforce d’obtenir « de mieux en mieux » pour obtenir « plus d’impact par milliard de dollars dépensés que quiconque ».
« C’est comme ça que nous nous concentrons là-dessus – nous dépensons à peu près au bon niveau », a affirmé l’exécutif.
Netflix a souligné ses prouesses en matière de streaming par rapport à ses concurrents, en écrivant dans son communiqué de presse : « Nos concurrents investissent massivement pour générer des abonnés et de l’engagement, mais il est difficile de créer une grande entreprise de streaming prospère – nous estimons qu’ils perdent tous de l’argent, avec un fonctionnement combiné en 2022 des pertes bien supérieures à 10 milliards de dollars, contre les 5 à 6 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation annuel de Netflix.
Ranganathan de Bloomberg a noté que, alors que les concurrents relâchent leurs dépenses en se concentrant davantage sur la rentabilité, Netflix devrait arriver en tête.
« Je pense que cela donne vraiment une longueur d’avance à Netflix alors qu’ils essaient d’en avoir de plus en plus pour leur argent », a déclaré Ranganathan, ajoutant qu’un engagement accru sera également particulièrement utile pour les annonceurs.