Alors qu’une vente massive d’une semaine qui a poussé les principaux indices au bord du marché baissier s’intensifie, les banques d’investissement avertissent leurs clients que le pire est peut-être encore à venir, certains experts avertissant que le S&P 500 pourrait plonger jusqu’à 11 % de plus si les bénéfices des entreprises continuent de décevoir alors que la Réserve fédérale commence à augmenter les taux d’intérêt.
« Il est trop tôt pour être optimiste », a déclaré lundi un analyste de Morgan Stanley.
FAITS MARQUANTS
Entraîné par une cinquième journée consécutive de fortes pertes dans le secteur de la technologie, le S&P 500 a chuté de près de 4 % à 4 236 lundi matin, faisant chuter l’indice de plus de 10 % pour l’année, avant une poussée de fin de journée qui l’a aidé. cochez 0,4 %.
Un début « décevant » de la saison des résultats du quatrième trimestre pourrait entraîner des problèmes pour les actions cette année, a écrit David Kostin de Goldman Sachs dans une note de lundi, prévoyant que le S&P pourrait plonger jusqu’à 11% par rapport à la clôture de vendredi (à 3 914) si un taux d’intérêt plus élevé les taux d’intérêt et la réduction des mesures de relance de la Fed font baisser les bénéfices annuels des entreprises de 4 % par rapport à 2021.
Michael Wilson de Morgan Stanley a adopté un ton similaire, disant lundi à ses clients de « se replier pendant quelques mois de plus », alors que le ralentissement de la croissance des bénéfices rejoint l’incertitude de la politique monétaire en tant que principales préoccupations du marché.
« Il est trop tôt pour être optimiste », a déclaré Wilson, avertissant que le S&P pourrait plonger encore de 10% tout en soulignant que les « parties les plus spéculatives » du marché ont été les plus durement touchées, avec des noms comme Peloton en baisse de 75% en six mois.
Alors que l’inflation baisse une fois que la Fed a commencé à relever les taux, Wilson dit qu’il est « le plus baissier » sur les biens de consommation, l’habillement et les actions liées au logement qui ont bénéficié de la hausse des prix.
Kostin dit qu’une sorte de catalyseur – comme un ralentissement de l’inflation – sera nécessaire pour freiner la vente massive du marché, mais les économistes de Goldman ne s’attendent pas à ce que les prix baissent avant le deuxième trimestre ; parmi les autres catalyseurs potentiels, citons une saison des bénéfices « extrêmement solide » ou un pivot de la politique de la Fed.
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CITATION CRUCIALE
« L’hiver est là, et les dégâts sous la surface ont été énormes et même catastrophiques pour de nombreux stocks individuels », a déclaré Wilson. « La Fed est sérieuse dans la lutte contre l’inflation, et il est peu probable qu’elle devienne accommodante de sitôt étant donné la gravité de ces menaces économiques et le soutien politique pour agir. »
CONTRA
Tout le monde n’est pas baissier à court terme sur le marché. Dans des commentaires envoyés par courrier électronique lundi, Frank Panayotou, directeur général d’UBS Private Wealth Management, a déclaré que la baisse des cours des actions cette année « semble exagérée et représente une opportunité d’achat pour les investisseurs à long terme ». Il souligne que les actions ont historiquement bien performé au cours des mois précédant la première hausse des taux de la Fed, mais il prévient que les marchés seront plus volatils que d’habitude. « Les investisseurs doivent être préparés à plus de volatilité et à des rendements boursiers globalement plus faibles que ceux auxquels nous avons été habitués ces dernières années », a-t-il déclaré.
À SURVEILLER
Une série d’événements testeront sûrement le marché cette semaine. Mercredi, la Fed devrait donner une mise à jour sur le moment où elle pourrait augmenter les taux d’intérêt. De plus, les grandes entreprises technologiques comme Apple, Microsoft et Tesla commencent à publier mardi leurs résultats du quatrième trimestre.
CONTEXTE CLÉ
La Fed a déclenché une large vente ce mois-ci en avertissant qu’elle agira plus rapidement que prévu pour inverser la politique destinée à soutenir l’économie pendant la pandémie dans le but de lutter contre la hausse de l’inflation. Un début de saison des résultats pire que prévu a depuis intensifié le désavantage, Netflix s’effondrant de 22 % vendredi après avoir signalé un ralentissement de la croissance des abonnements. Bien que les responsables de la Fed aient déclaré le mois dernier qu’ils ne prévoyaient que trois hausses de taux d’intérêt cette année, l’économiste en chef de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a déclaré lundi qu’il s’attend à ce que la banque centrale augmente en fait les taux d’intérêt quatre fois cette année (à partir de mars), compte tenu d’un « plus grand sens de urgence » qu’il n’attendait auparavant de la Fed ce mois-ci.