Le «génie maléfique» a peut-être provoqué le crash des crypto-monnaies Terra et Luna dans une «spirale de la mort»

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La semaine a été stressante pour ceux qui possèdent des bitcoins et d’autres crypto-monnaies, car ils ont vu des milliards de dollars disparaître de la valeur de leurs actifs.

Bitcoin (qui a souvent été présenté comme « l’or numérique » ou une « couverture contre l’inflation ») a plongé en dessous de 25 500 dollars cette semaine – bien loin du prix record de 69 000 dollars qu’il a commandé en novembre.

Le marché plus large de la cryptographie (qui comprend des milliers de devises et de jetons numériques) a vu sa valeur chuter de plus de 50 % depuis lors.

Dernièrement, les gens se sont débarrassés de leurs actifs spéculatifs plus risqués comme la cryptographie, les actions technologiques et les actions d’entreprises qui sont encore dans leur phase de « croissance » (et ne versent pas de dividendes).

Cela survient alors que la Réserve fédérale américaine (et les banques centrales du monde entier) augmentent les taux d’intérêt de manière agressive – et suppriment des billions de dollars de relance COVID-19, dans une tentative désespérée de contenir une inflation élevée depuis des décennies.

Course à la banque cryptographique
Outre ces facteurs économiques « globaux », les analystes affirment que le crash du « stablecoin » TerraUSD (ou UST) – et son effet de contagion potentiel – ont été la principale raison de la vente de crypto-monnaie de cette semaine.

Les pièces stables comme UST, Tether et USDC sont comme des comptes bancaires pour l’écosystème crypto, et leur valeur est généralement indexée sur des monnaies fiduciaires comme le dollar américain (sur une base de 1:1).

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En théorie, ils sont censés avoir une valeur fixe (environ 1 $ US) afin qu’ils puissent constituer une réserve de valeur fiable, contrairement à l’extrême volatilité du bitcoin, de l’éthereum et d’autres.

Terra était l’une des monnaies numériques les plus précieuses (et les plus stables) au monde. Mais mardi, une énorme vente s’est produite alors que la valeur du stablecoin Terra était soudainement « non indexée » sur le dollar américain.

Sa valeur a plongé de 1 $ US (où il a toujours été censé rester) à 60 cents US. Puis il s’est à nouveau écrasé mercredi, ramenant sa valeur à 20 cents américains.

C’était l’équivalent d’une crypto « bank run », alors que les gens se précipitaient pour retirer leur argent.

Où est-ce que ça s’est mal passé ?
La plupart des pièces stables sont adossées à des réserves de liquidités et elles sont censées disposer de suffisamment d’actifs liquides pour correspondre à la valeur de chaque pièce.

Cependant, Terra (UST) est un stablecoin « algorithmique » – dont la valeur est soutenue par un jeton « soeur » appelé Luna, qui est exécuté sur des « contrats intelligents » préprogrammés.

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Les prix des bitcoins et des crypto-monnaies ont atteint des sommets vertigineux depuis leur création au milieu de la crise financière mondiale. Nous expliquons ce qui motive cela, ainsi que les avantages et les inconvénients.

Lorsque Terra descend en dessous de 1 $ US, il peut être échangé contre des jetons Luna (avec un petit profit). En théorie, cela vise à maintenir la valeur des deux stables.

C’est essentiellement comme imprimer de l’argent à partir de rien, grâce à un mélange complexe de « contrats intelligents » – pour s’assurer que la valeur de chaque jeton UST reste aussi proche que possible de 1 $US.

Mais le problème était que ces algorithmes complexes échouaient de manière spectaculaire.

Luna s’est en quelque sorte écrasée en même temps que UST, dans ce qui a été décrit par les analystes comme une « spirale de la mort ». Essentiellement, les investisseurs se sont précipités pour liquider leurs actifs numériques plus rapidement que le stabilisateur « algorithmique » ne pouvait entrer en vigueur.

Le prix du jeton « sœur » est passé d’environ 86 dollars américains au début de cette semaine à un peu plus de 6 cents américains jeudi (ce qui équivaut à une chute de 99%, en très peu de temps).

Les investisseurs ont subi des pertes sans précédent alors que la valeur marchande de Luna a chuté de 40 milliards de dollars à environ 500 millions de dollars, ce qui a entraîné une vente et une crise de confiance sur le marché plus large de la crypto-monnaie.

Comment s’est déroulé le complot du « génie maléfique » ?
Personne ne sait qui a fait chuter le prix de Terra et Luna.

Mais beaucoup sur les réseaux sociaux pointent le blâme sur les grands fonds spéculatifs américains, compte tenu des transactions massives impliquées. Deux sociétés, Citadel Securities et BlackRock, ont déjà publié des déclarations niant toute implication dans le crash de Terra.

« Nous ne savons pas si l’élan a été créé par la collusion [entre fonds spéculatifs] », a déclaré Lisa Wade, PDG de la société blockchain DigitalX.
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« Les théoriciens du complot diraient » oui « , car c’est un commerce énorme. Je veux dire, dans toute ma carrière, c’est l’un des plus gros métiers que j’ai vus », a-t-elle déclaré à ABC’s The Business.

« C’est presque comme un complot de génie maléfique, car il y a beaucoup d’étapes à franchir. »

Mme Wade a déclaré, Dans le cadre de ce complot complexe, les acheteurs semblent avoir acheté pour environ 1 milliard de dollars de pièces stables UST, tout en « court-circuitant » le bitcoin (ce qui est un moyen risqué de gagner de l’argent, en pariant sur la baisse du prix d’un actif au lieu d’augmenter).

« Ce qu’ils ont fait ensuite, c’est qu’ils ont chronométré le marché.

« Donc, évidemment, nous sommes dans une phase de risque très volatile du marché – à cause de tout ce qui s’est passé avec la Fed [US] et l’environnement macro.

« Ils ont attendu jusqu’à un samedi soir lorsque les volumes [de négociation] étaient très faibles et qu’il n’y avait pas d’offres.

« Et puis ils sont entrés dans un pool commercial et ont commencé à vendre des UST en volumes massifs, ce qui a ensuite déclenché toutes les ventes ultérieures sur un marché à faible volume qui a cassé l’ancrage [du dollar américain].

« À l’intérieur de l’algorithme se trouvait ce que notre équipe avait identifié comme une » spirale de la mort « … la vente commence à se nourrir d’elle-même à partir de la mécanique de l’algorithme.

« Ainsi, lorsque la spirale de la mort s’est déclenchée … l’algorithme a commencé à vendre du Bitcoin et de l’Avalanche [une autre crypto-monnaie], ce qui déclenche davantage de ventes.

« Luna a été touchée car c’est le [soutien] sous-jacent de l’UST. Ainsi, chaque fois qu’un [jeton] UST est acheté, un [jeton] Luna est brûlé, ce qui signifie qu’il y a moins de jetons en stock, donc le prix de Luna augmente.

« L’inverse s’applique lorsque les gens commencent à vendre. Ainsi, chaque fois que quelqu’un vend un UST, il frappe un Luna, ce qui signifie qu’il y a plus de volume.

« Et s’il n’y a pas d’acheteurs et que le prix baisse, alors il commence à se nourrir de lui-même, car les gens commencent à paniquer et à vendre Luna.

« Il s’agissait d’un commerce d’exploitation qui a profité du fait que les marchés sont plus faibles. La tempête parfaite était que personne n’intervenait pour acheter le bitcoin et l’UST ».

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« J’ai perdu toutes mes économies »
Malheureusement, l’échec du stablecoin Terra a un coût humain.

Une longue liste de lignes d’assistance téléphonique pour la prévention du suicide peut être consultée en haut de la page TerraLuna Reddit, y compris LifeLine en Australie et des organisations similaires aux États-Unis, en Grande-Bretagne, en Espagne, en Chine, en Suède et dans 90 autres pays.

De nombreux utilisateurs de Reddit ont également publié des articles sur les conséquences de la perte de leur argent à cause de leurs investissements dans les crypto-monnaies Terra et Luna.

« J’ai perdu toutes mes économies », a écrit un utilisateur. « J’avais acheté Luna à 85 $, je ne sais pas quoi faire.

« J’aurais dû encaisser quand c’était 100 $, alors j’aurais gagné 25 000 $ », a écrit No-Forever, utilisateur de Reddit.

« Mais je suis devenu gourmand en espérant obtenir plus d’argent pour pouvoir au moins payer un acompte pour une maison pour ma famille. Je suppose que pas de maison et d’économies alors. »

La sous-gouverneure de la Reserve Bank, Michelle Bullock, a déclaré que, si les marchés de la cryptographie étaient encore trop petits pour menacer la stabilité financière globale, la volatilité et les pertes pour les petits investisseurs étaient préoccupantes.

« Le monde de la cryptographie pose des problèmes à tout le monde en ce moment », a-t-elle déclaré lors d’un déjeuner FINSIA de professionnels de la finance.

« C’est un domaine innovant où tout le monde est un peu inquiet des implications potentielles, en particulier pour les consommateurs. »

Quel avenir pour les marchés de la cryptographie ?
« Ce qui me dérange, c’est que je peux le regarder à travers la lentille d’un commerçant et être clinique et analyser le commerce », a déclaré Mme Wade.

« Cependant, de l’autre côté, il y a des mamans et des papas.

« La raison pour laquelle l’UST valait 18 milliards de dollars était qu’il était adossé à un pool d’épargne.

« Ce pool d’épargne offrait des rendements de 20%. Ainsi, de nombreuses personnes innocentes avaient leur argent épargné en pensant qu’elles recevaient des dépôts sans risque. »

Bien que Mme Wade ait déclaré que ce type de commerce n’était pas illégal, son éthique était « discutable » et elle pense que cela conduira probablement à une réglementation accélérée des marchés de la cryptographie.

Les bailleurs de Terra tentent actuellement de lever environ 1,5 milliard de dollars pour augmenter la valeur du stablecoin et rétablir sa parité avec le dollar américain – avec peu de succès jusqu’à présent.

Mais la préoccupation des investisseurs anxieux est la suivante : si la valeur d’un actif numérique supposé « stable » peut être anéantie si facilement en quelques jours, qui d’autre est le prochain sur la ligne de tir de la cryptographie ?